1
Q
Papiery wartościowe rządu USA:
A. transakcje rozliczają się w „zwykły sposób” w ciągu 3 dni roboczych
B. są papierami wartościowymi zwolnionymi na mocy Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r
C. są sprzedawane w drodze prospektów emisyjnych
D. mają pośrednie poparcie rządu USA
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Zgodnie z ustawą z 1933 r. papiery wartościowe rządu USA są zwolnione i nie wymagają rejestracji w SEC ani sprzedaży z prospektem emisyjnym. Transakcje rządów Stanów Zjednoczonych rozliczane są w „zwykły sposób” w ciągu 1 dnia roboczego. Papiery wartościowe rządu USA są gwarantowane przez rząd USA i mają jego bezpośrednie wsparcie.
2
Q
Akcepty bankierskie to:
IInstrumenty rynku pieniężnego
IIInstrumenty rynku kapitałowego
IIIZwolnione papiery wartościowe
IVNiezwolnione papiery wartościowe
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Akcepty bankowe są instrumentem rynku pieniężnego stosowanym do finansowania importu i eksportu. Stanowią one papier wartościowy zwolniony na mocy Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r. i mogą być sprzedawane bez prospektu emisyjnego.
3
Q
Papier komercyjny to (n):
I Instrument rynku pieniężnego
II Instrument Rynku Kapitałowego
III Zabezpieczenie zwolnione
IV Zabezpieczenie niewyłączone
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Papier komercyjny jest instrumentem rynku pieniężnego emitowanym przez korporacje. Jest papierem wartościowym zwolnionym na mocy Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r., o ile jego termin zapadalności nie przekracza 270 dni i może być sprzedawany bez prospektu emisyjnego.
4
Q
Które z poniższych papierów wartościowych są zwolnione z rejestracji zgodnie z ustawą o papierach wartościowych z 1933 r.?
IIProblemy firmy ubezpieczeniowej
Problemy IIBanku
III Kwestie oszczędnościowe i kredytowe
IVTypowe problemy przewoźników
A. Tylko I i II
B. Tylko III i IV
C. I, II, III
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Kiedy pisano ustawę o papierach wartościowych z 1933 r., emitenci, którzy podlegali już regulacjom na podstawie innych przepisów, byli generalnie zwolnieni z przepisów tej ustawy. Firmy ubezpieczeniowe podlegały już przepisom państwowego prawa ubezpieczeniowego; banki oraz oszczędności i pożyczki były regulowane zarówno przez stanowe, jak i federalne przepisy bankowe; zwykli przewoźnicy byli regulowani przez Międzystanową Komisję Handlu (obecnie część Departamentu Transportu).
5
Q
Które z poniższych papierów wartościowych są zwolnione na mocy ustawy o papierach wartościowych z 1933 r.?
Obligacje Korporacyjne
IIObligacje komunalne
IIIUS. Obligacje Rządowe
IV Małe firmy inwestycyjne
Tylko III
B. I i II
C. Tylko II i III
D. II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Obligacje rządowe, obligacje komunalne i emisje Small Business Investment Company są papierami wartościowymi zwolnionymi na mocy ustawy z 1933 r. Obligacje korporacyjne to niezwolnione papiery wartościowe, które muszą zostać zarejestrowane w SEC zgodnie z ustawą o papierach wartościowych z 1933 r.
6
Q
Wszystkie poniższe pozycje są wyłączone na mocy Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r. Z WYJĄTKIEM:
A. Obligacje rządu USA
B. Kwestie oszczędności i kredytów
C. Fundusze inwestycyjne zajmujące się inwestycjami w nieruchom*ości
D. Obligacje skarbowe gmin
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Fundusze inwestycyjne zajmujące się nieruchom*ościami podlegają regulacjom podobnym do spółek inwestycyjnych, a ich papiery wartościowe nie są zwolnione i muszą być zarejestrowane zgodnie z ustawą o papierach wartościowych z 1933 r. Zwolnione są emisje rządu USA, emisje oszczędności i pożyczek oraz kwestie komunalne.
7
Q
Która z poniższych kwestii jest zwolniona z podatku?
A. Umowa o stałą rentę
B. Umowa o rentę zmienną
C. Fundusz inwestycyjny obligacji rządowych
D. Fundusz inwestycyjny jednostek obligacji komunalnych
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Umowy o stałą rentę dożywotnią uznawane są za produkt ubezpieczeniowy, ponieważ ryzyko inwestycyjne ponosi zakład ubezpieczeń i są zwolnione z obowiązku rejestracji w SEC. Z drugiej strony umowy o rentę zmienną, w przypadku których inwestor ponosi ryzyko inwestycyjne, nie stanowią papieru wartościowego zwolnionego z podatku na mocy ustawy z 1933 r. i wymagają rejestracji. Emisje spółek inwestycyjnych, takie jak fundusze wspólnego inwestowania i fundusze powiernicze, również nie są zwolnione i muszą być zarejestrowane w SEC. Nie ma znaczenia, że firma inwestycyjna inwestuje w zwolnione papiery wartościowe, takie jak rządy USA lub gminy.
8
Q
Które z poniższych emisji nie są zwolnione na mocy Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r.?
IUmowy o stałą rentę
IIIV Umowy o rentę zmienną
III Notowane kontrakty opcyjne
Akcje zwykłe notowane na giełdzie
A. Tylko I i II
B. Tylko III i IV
C. II, III, IV
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Oferty towarzystw ubezpieczeniowych są wyłączone z ustawy z 1933 r., z wyjątkiem umów renty o zmiennej wysokości i umów na życie o zmiennej długości. Zatem stała renta oferowana przez firmę ubezpieczeniową jest wyłączona z zakresu ustawy z 1933 r. Akcje notowane na giełdzie i opcje na akcje nie są emisjami zwolnionymi, które muszą zostać zarejestrowane w SEC.
9
Q
Które z poniższych NIE podlega wymogom rejestracyjnym Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r.?
A. Amerykańskie kwity depozytowe
B. Akcje amerykańskiego depozytu
C. Opcje w stylu amerykańskim
D. Umowy walutowe
A
Najlepsza odpowiedź to D.
ADR (amerykańskie kwity depozytowe) to papiery wartościowe nieobjęte zwolnieniem i muszą być zarejestrowane w SEC zgodnie z Ustawą o papierach wartościowych z 1933 r. ADR to sposób, w jaki większość zagranicznych emisji korporacyjnych jest przedmiotem obrotu w Stanach Zjednoczonych. Rejestracją zajmuje się bank tworzący ADRy. Inna nazwa ADR to amerykańska akcja depozytowa.
Notowane kontrakty opcyjne są rejestrowane w SEC, podobnie jak emisje spółek inwestycyjnych. Te papiery wartościowe są emitowane w sposób ciągły, a wymóg dostarczenia prospektu emisyjnego jest spełniony poprzez przekazanie klientowi Dokumentu ujawniającego Opcje (zwanego wcześniej Prospektem Rozliczenia Opcji); lub prospekt emisyjny funduszu.
Kontrakty walutowe nie są papierami wartościowymi i dlatego nie podlegają ustawie z 1933 r. (chociaż kontrakty na opcje walutowe będące przedmiotem obrotu na giełdzie w Filadelfii podlegają tej ustawie).
10
Q
Które z poniższych papierów wartościowych NIE podlegają rejestracji w SEC?
IAmerykańskie kwity depozytowe
Dług eurodolarowy
IIIDług rządu zagranicznego
IV Dług Miejski
A. Tylko I i II
B. Tylko III i IV
C. II, III, IV
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to C.
ADR (amerykańskie kwity depozytowe) to papiery wartościowe nieobjęte zwolnieniem i muszą być zarejestrowane w SEC zgodnie z Ustawą o papierach wartościowych z 1933 r. ADR to sposób, w jaki większość zagranicznych emisji korporacyjnych jest przedmiotem obrotu w Stanach Zjednoczonych. Rejestracją zajmuje się bank tworzący ADRy. Dług komunalny, dług rządu USA i dług rządu zagranicznego są zwolnione. Obligacje eurodolarowe są sprzedawane poza Stanami Zjednoczonymi i dlatego nie podlegają tej ustawie.
11
Q
Które z poniższych papierów wartościowych są wyłączone z ustawy o papierach wartościowych z 1933 r.?
Problemy Stowarzyszenia Dobroczynnego
Problemy IISmall Business Investment Company
IIITypowe problemy przewoźnika
Problemy firmy IVIndustrial
A. I i III
B. II i IV
C. I, II, III
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Stowarzyszenie dobroczynne, spółka inwestycyjna małych przedsiębiorstw i spółki wspólne są zwolnione na mocy ustawy o papierach wartościowych z 1933 r. Spółki przemysłowe nie są zwolnione – ich papiery wartościowe muszą być rejestrowane i sprzedawane wraz z prospektem emisyjnym.
12
Q
Która z poniższych czynności jest (są) dozwolona przed złożeniem oświadczenia rejestracyjnego?
Firma członkowska IA podpisująca umowę konsorcjalną, aby stać się częścią grupy gwarantującej emisję emisji
Firma członkowska IIA dystrybuująca wśród klientów wstępne prospekty emisyjne
Firma członkowska IIIA przyjmująca od klientów sygnały zainteresowania pozwem
Firma członkowska IVA sprzedająca emisję klientom
A. Tylko ja
B. Tylko II i III
C. I, II, III
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Przed złożeniem oświadczenia rejestracyjnego nie można promować emisji w żaden sposób – w związku z czym zabronione jest wykorzystywanie prospektu emisyjnego do przyjmowania zgłoszeń zainteresowania; podobnie jak sprzedaż problemu. Po złożeniu oświadczenia rejestracyjnego sprawa wchodzi w 20-dniowy okres karencji. Na tym etapie można wykorzystać wstępny prospekt emisyjny w celu zebrania oznak zainteresowania, jednak emisja nie może zostać sprzedana. Po skutecznej rejestracji emisja będzie mogła zostać sprzedana wraz z prospektem emisyjnym. Nie ma zakazu przystępowania subemitenta do konsorcjum lub grupy sprzedającej przed złożeniem oświadczenia rejestracyjnego, gdyż nie wiąże się to z publicznym podaniem emisji.
13
Q
Które z poniższych czynności są dozwolone przed złożeniem oświadczenia rejestracyjnego?
ISwysłanie klientowi wstępnego prospektu emisyjnego typu „czerwony śledź”.
IIA Przyjęcie zgłoszenia zainteresowania od Klienta
IIIPrzyjęcie zadatku od Klienta
IVAPrzyjęcie wiążącego zamówienia od klienta
A. I i II
B. III i IV
C. II i IV
D. Żadne z powyższych
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Przed złożeniem oświadczenia rejestracyjnego nie można nic zrobić. Po złożeniu oświadczenia rejestracyjnego wstępny prospekt emisyjny może zostać wykorzystany w celu uzyskania oznak zainteresowania. Po wejściu w życie rejestracji ostateczny prospekt emisyjny będzie mógł być wykorzystany do oferowania i sprzedaży emisji.
14
Q
Które stwierdzenie jest PRAWDZIWE na temat stosowania wstępnego prospektu emisyjnego typu „czerwony śledź”? Prospekt wstępny może zostać przesłany wyłącznie klientom:
A. po wejściu w życie rejestracji
B. którzy zapłacili za sprawę
C. którzy wyrazili zainteresowanie lub którzy są prawdopodobnymi nabywcami w okresie odstąpienia od umowy
D. którzy wyrazili zainteresowanie lub są prawdopodobnymi nabywcami przed okresem odstąpienia od umowy
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Wstępny prospekt emisyjny typu „czerwony śledź” może zostać wysłany do każdego potencjalnego nabywcy nowej emisji po wejściu w okres „20-dniowego zawieszenia emisji”, rozpoczynający się w momencie złożenia oświadczenia rejestracyjnego w SEC. Nic nie może zostać wysłane do Klienta przed rozpoczęciem okresu „20 dni na odstąpienie od umowy”. Korzystanie z „prospektu wstępnego” nie stanowi „oferty” w rozumieniu ustawy z 1933 r., co stwierdza czerwony atrament na okładce prospektu wstępnego (stąd nazwa „czerwony śledź”). Czerwony śledź służy do uzyskania niewiążących oznak zainteresowania daną sprawą i może zostać wysłany do dowolnej osoby w okresie ugodowym, niezależnie od tego, czy osoba ta wyraziła wcześniej jakiekolwiek zainteresowanie daną kwestią.
15
Q
Które z poniższych stwierdzeń jest PRAWDZIWE w odniesieniu do oznak zainteresowania otrzymanych w okresie „odstąpienia od umowy” w przypadku zarejestrowanej pierwszej oferty publicznej?
Wskazanie jest wiążące dla Klienta
II Wskazanie nie jest wiążące dla Klienta
III Wskazanie jest wiążące dla gwaranta
IV Wskazanie nie jest wiążące dla gwaranta
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Zgłoszenie zainteresowania następuje w ciągu 20-dniowego okresu karencji przed wejściem w życie rejestracji nowej emisji. Emisja może nigdy „nie wejść w życie”, a wskazanie może zostać anulowane przez subemitenta. Tym samym ubezpieczyciel może anulować lub zmienić wskazanie. Podobnie Klient może również anulować lub zmienić swoje wskazanie. Nie są one wiążące, ponieważ emisja nie może być zgodnie z prawem „oferowana ani sprzedawana” przed datą wejścia w życie.
16
Q
Które z poniższych czynności są zabronione w okresie „ochłonięcia”?
ISprzedaż emisji społeczeństwu
II.Przyjęcie zgłoszenia zainteresowania
IIIRozesłanie wstępnego prospektu emisyjnego
IVRozpowszechnianie ogłoszenia
A. Tylko I i II
B. Tylko III i IV
C. Tylko II i III
D. Tylko I i IV
A
Najlepsza odpowiedź to D.
W okresie odstąpienia od umowy zabronione jest oferowanie lub sprzedaż numeru, a także polecanie numeru lub reklama numeru. Wysłanie wstępnego prospektu emisyjnego lub przyjęcie zgłoszenia zainteresowania nie stanowi „oferty” w rozumieniu Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r. i dlatego jest dozwolone.
17
Q
Zarejestrowany przedstawiciel przygotował raport z badań dotyczący nowej emisji akcji, która jest obecnie w trakcie rejestracji. Zarejestrowany przedstawiciel chce wysłać raport do klientów. Które stwierdzenie jest prawdziwe?
Odpowiedź: Raport można wysłać pocztą bez ograniczeń
B. Protokół stanowi „ofertę” w rozumieniu Ustawy z 1933 r. i nie może zostać przesłany
C. Raport można przesłać pocztą wyłącznie po jego zatwierdzeniu lub przygotowaniu przez Analityka ds. nadzoru
D. Raport można przesłać wyłącznie wówczas, gdy towarzyszył mu lub był poprzedzony prospektem emisyjnym
A
Najlepsza odpowiedź to B.
W okresie „odstąpienia od umowy” jedynymi elementami, które nie stanowią „oferty” ani „sprzedaży”, jest przesłanie wstępnego prospektu emisyjnego i przyjęcie zgłoszenia zainteresowania. Wszystko inne, np. przesłanie raportu badawczego, uznawane jest za „ofertę” i jest zabronione do momentu wejścia w życie rejestracji.
18
Q
Wszystkie poniższe stwierdzenia są prawdziwe, jeżeli SEC wysyła do emitenta pismo w sprawie braków w związku z kwestią rejestracyjną Z WYJĄTKIEM:
A. ujawnienie w dokumentach rejestracyjnych nie jest kompletne
B. emitent musi złożyć poprawkę do SEC w celu usunięcia braków
C. 20-dniowy okres karencji rozpoczyna bieg na nowo po złożeniu aneksu
D. Powiadomienie o brakach nie ma wpływu na datę wejścia w życie wydania
A
Najlepsza odpowiedź to D.
„Pismo dotyczące braków” SEC wskazuje, że dokumenty rejestracyjne nie zawierają odpowiednich informacji, które umożliwiłyby inwestorom podjęcie świadomej decyzji. Zanim SEC umożliwi skuteczną rejestrację, należy usunąć braki. Po złożeniu poprawki 20-dniowy okres na odstąpienie od umowy rozpoczyna się od nowa. Jeżeli po złożeniu poprawki SEC stwierdzi, że nie ujawniono odpowiednich informacji, może wydać kolejne pisma w sprawie braków. Zatem rejestracja emisji może nigdy „nie wejść w życie”.
19
Q
Które z poniższych działań są dozwolone po złożeniu w SEC oświadczenia o rejestracji nowej emisji?
ISwysłanie klientowi wstępnego prospektu emisyjnego typu „czerwony śledź”.
IIA Przyjęcie zgłoszenia zainteresowania od Klienta
IIIPrzyjęcie zadatku od Klienta
IVAPrzyjęcie wiążącego zamówienia od klienta
A. I i II
B. III i IV
C. II i III
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Po złożeniu oświadczenia rejestracyjnego sprawa wchodzi w 20-dniowy okres ugodowy. W tym okresie emisji nie można sprzedawać ani reklamować, w związku z czym nie można przyjmować wiążących zamówień ani depozytów. Dopuszczalne jest przesłanie wstępnego prospektu emisyjnego (czerwony śledź) w celu uzyskania oznak zainteresowania w okresie odstąpienia od umowy, ponieważ zgodnie z prawem nie są to oferty sprzedaży papieru wartościowego. Po wejściu w życie rejestracji ostateczny prospekt emisyjny służy do oferowania i sprzedaży emisji.
20
Q
Jeżeli Komisja Papierów Wartościowych i Giełd ustali w rejestracji datę wejścia w życie nowej emisji, które z poniższych stwierdzeń jest PRAWDZIWE?
Wszystkie odpowiednie dokumenty zostały złożone w SEC
IIDodatkowe dokumenty należy złożyć w SEC
IIISEC zatwierdza nową emisję
IVEmisja może być podana do wiadomości publicznej
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Jeżeli SEC ustali „datę wejścia w życie” wydania rejestracji, oznacza to, że wszystkie odpowiednie dokumenty zostały złożone w SEC. SEC nie zatwierdza (ani nie odrzuca) żadnych nowych kwestii związanych z rejestracją. Po złożeniu odpowiednich dokumentów dotyczących nowej emisji emisja może zostać zaoferowana do publicznej wiadomości.
21
Q
Kiedy Komisja Papierów Wartościowych i Giełd ustala datę wejścia w życie nowej emisji w rejestracji, które z poniższych stwierdzeń jest (są) PRAWDZIWE?
SEC poświadczyła, że dokumenty ofertowe zawierają pełne i uczciwe ujawnienie informacji
IIWłaściwe dokumenty do rejestracji zostały złożone w SEC
IIISEC zatwierdziła ofertę publicznej sprzedaży
IVSEC ustaliła ostateczną cenę ofertową
A. Tylko ja
B. Tylko II
C. I, II, IV
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Jeżeli SEC ustali „datę wejścia w życie” wydania rejestracji, oznacza to, że wszystkie odpowiednie dokumenty zostały złożone w SEC. SEC nie zatwierdza rejestracji nowej emisji, nie „certyfikuje” emisji ani nie ustala ceny emisyjnej. Pomyśl o SEC jak o wielkiej szafie na dokumenty – po złożeniu odpowiednich dokumentów związanych z ofertą nowej emisji, emisja może zostać zaoferowana i sprzedana publicznie.
22
Q
Ustalenie przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd daty wejścia w życie nowej emisji w rejestracji oznacza, że:
A. SEC zatwierdziła ofertę publicznej sprzedaży
B. SEC poświadczyła, że dokumenty ofertowe zawierają pełne i uczciwe ujawnienie
C. złożono w SEC odpowiednie dokumenty rejestracyjne
D. SEC ustaliła efektywny koszt dla potencjalnych nabywców
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Jeżeli SEC ustali „datę wejścia w życie” wydania rejestracji, oznacza to, że wszystkie odpowiednie dokumenty zostały złożone w SEC. SEC nie zatwierdza rejestracji nowej emisji, nie „certyfikuje” emisji ani nie ustala ceny emisyjnej. Pomyśl o SEC jak o wielkiej szafie na dokumenty – po złożeniu odpowiednich dokumentów związanych z ofertą nowej emisji, emisja może zostać zaoferowana i sprzedana publicznie.
23
Q
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących nowych ofert akcji zarejestrowanych jest PRAWDZIWE?
IKażdy nabywca, który otrzymał prospekt wstępny, musi otrzymać także prospekt ostateczny
III Nabywca, który otrzymał prospekt wstępny, nie musi otrzymywać prospektu ostatecznego
IIIKażdy nabywca zapłaci Cenę Oferty Publicznej
IVAKażdy nabywca zapłaci Cenę w Ofercie Publicznej powiększoną o prowizję lub narzut
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Nowe emisje akcji sprzedawane są na podstawie prospektu emisyjnego, w którym podana jest Cena Oferty Publicznej, która obejmuje wszelkie wynagrodzenie na rzecz subemitenta (spread). Dodatkowe prowizje lub opłaty powyżej POP niedozwolone. To, czy nabywca otrzymał wstępny prospekt emisyjny, jest kwestią dyskusyjną – każdy nabywca musi otrzymać ostateczny prospekt emisyjny w momencie potwierdzenia sprzedaży lub przed nim.
24
Q
„Dostęp równa się dostawa” oznacza, że każdy nabywca nowej emisji papierów wartościowych oferowanej w prospekcie:
A. należy dostarczyć papierową kopię prospektu emisyjnego w momencie lub przed potwierdzeniem sprzedaży
B. należy dostarczyć elektroniczną kopię prospektu emisyjnego w momencie lub przed potwierdzeniem sprzedaży
C. może otrzymać elektroniczną kopię prospektu emisyjnego zamiast kopii papierowej, jeśli firma członkowska wie, że klient ma dostęp do Internetu
D. może otrzymać papierową kopię prospektu emisyjnego zamiast kopii elektronicznej, jeśli firma członkowska wie, że klient ma dostęp do Internetu
A
Najlepsza odpowiedź to C.
„Dostęp oznacza dostawę” umożliwia brokerowi-dealerowi dostarczenie nabywcy nowej emisji elektronicznej kopii prospektu emisyjnego zamiast kopii papierowej. Jednakże zasada dopuszcza taką dostawę drogą elektroniczną tylko wtedy, gdy broker-dealer wie, że klient ma dostęp do Internetu - co w zasadzie oznacza, że broker-dealer posiada adres e-mail dla klienta. Jeśli broker-dealer nie wie, że klient ma dostęp do Internetu, nadal wymagany jest prospekt papierowy.
25
Q
Możliwość przedłużenia kredytu na nowe emisje:
A. natychmiast po zakończeniu składania ofiary
B. po upływie 30 dni od złożenia oferty
C. po upływie 60 dni od złożenia oferty
D. po upływie 90 dni od zakończenia oferty
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Nowe emisje nie podlegają marży przed upływem 30 dni od zakończenia oferty.
26
Q
A Rozporządzenie Zwolnienie z pełnej rejestracji w SEC jest dostępne w przypadku ofert nowych emisji, które nie przekraczają:
20 000 000 I$ w ciągu 12 miesięcy dla ofert poziomu 1
20 000 000 II$ w okresie 12 miesięcy dla ofert poziomu 2
III50 000 000 USD w okresie 12 miesięcy dla ofert poziomu 1
IV$ 50 000 000 w okresie 12 miesięcy dla ofert poziomu 2
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Rozporządzenie A ma na celu ułatwienie przedsiębiorstwom rozpoczynającym działalność w zakresie pozyskiwania kapitału. Zapewnia metodę rejestracji „E-Z” dla ofert o wartości do 50 milionów dolarów w okresie 12 miesięcy. Reguła jest podzielona na poziom 1 i poziom 2.
Oferty poziomu 1, do maksymalnej kwoty 20 milionów dolarów, podlegają najłatwiejszej metodzie rejestracji i nie wymagają zbadanych sprawozdań finansowych.
Oferty poziomu 2 umożliwiają zebranie maksymalnie 50 milionów dolarów, ale wymagają zbadanych sprawozdań finansowych.
Skrócone oświadczenie rejestracyjne składa się w SEC (formularz S1-A), a emisja musi przejść 20-dniowy okres przeglądu, podobnie jak w przypadku zwykłej zarejestrowanej oferty. Informacje dla inwestorów są ujawniane w dokumencie ofertowym, a nie w prospekcie emisyjnym.
27
Q
Które stwierdzenie dotyczące Prawidła A jest PRAWDZIWE?
A. Oferty są ograniczone do maksymalnie 35 nieakredytowanych inwestorów
B. Maksymalna wielkość ofert jest ograniczona do 50 000 000 USD
C. Prospekt należy dostarczyć nabywcom
D. Oferta jest zwolniona z obowiązku rejestracji w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Rozporządzenie A ma na celu ułatwienie mniejszym emitentom pozyskiwania kapitału. Reguła ma 2 „poziomy”. Poziom 1 zapewnia proces rejestracji „E-Z” dla ofert o wartości nie większej niż 20 milionów dolarów w okresie 12 miesięcy. Poziom 2 wymaga bardziej szczegółowych informacji, w tym zbadanych sprawozdań finansowych, i można go stosować w przypadku ofert o wartości do 50 milionów dolarów. Chociaż prospekt emisyjny nie jest wymagany, każdy nabywca musi zostać poinformowany o tych informacjach w Okólniku Ofertowym.
Każdy może kupić ofertę na podstawie Regulacji A – nie jest ona ograniczona wyłącznie do akredytowanych (zamożnych) inwestorów. Klienci w dowolnym stanie mogą kupować – nie jest to sprzedaż w ramach „wyłączenia wewnątrzstanowego” (Zasada 147), które ogranicza nabywców do mieszkańców 1 stanu.
28
Q
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących ofert wynikających z Regulacji A jest PRAWDZIWYCH?
Maksymalna kwota oferty dozwolona w ramach zwolnienia wynosi 50 000 000 USD w okresie 12 miesięcy
II Okólnik ofertowy musi zostać dostarczony wszystkim nabywcom
IIISprzedaż jest ograniczona do nabywców będących „rezydentami” Państwa, w którym Emitent ma swoją siedzibę
IVEmisja może zostać sprzedana maksymalnie 35 inwestorom nieakredytowanym
A. Tylko I i II
B. Tylko III i IV
C. I, II, III
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Rozporządzenie A ma na celu ułatwienie mniejszym emitentom pozyskiwania kapitału. Reguła ma 2 „poziomy”. Poziom 1 zapewnia proces rejestracji „E-Z” dla ofert o wartości nie większej niż 20 milionów dolarów w okresie 12 miesięcy. Poziom 2 wymaga bardziej szczegółowych informacji, w tym zbadanych sprawozdań finansowych, i można go stosować w przypadku ofert o wartości do 50 milionów dolarów.
Chociaż prospekt emisyjny nie jest wymagany, każdy nabywca musi zostać poinformowany o tych informacjach w Okólniku Ofertowym. Nie ma ograniczeń co do liczby nabywców ani liczby stanów, w których prowadzona jest ta oferta.
29
Q
Wszystkie poniższe stwierdzenia są prawdziwe w odniesieniu do ofert wynikających z Regulacji A Z WYJĄTKIEM:
A. maksymalna kwota oferty dozwolona na mocy tej zasady wynosi 50 000 000 USD w okresie 12 miesięcy
B. Okólnik ofertowy musi zostać dostarczony wszystkim nabywcom
C. sprzedaż jest ograniczona do nabywców będących „rezydentami” D. nie obowiązują standardy dotyczące minimalnego dochodu ani majątku netto dla osób pragnących inwestować
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Rozporządzenie A ma na celu ułatwienie mniejszym emitentom pozyskiwania kapitału. Reguła ma 2 „poziomy”. Poziom 1 zapewnia proces rejestracji „E-Z” dla ofert o wartości nie większej niż 20 milionów dolarów w okresie 12 miesięcy. Poziom 2 wymaga bardziej szczegółowych informacji, w tym zbadanych sprawozdań finansowych, i można go stosować w przypadku ofert o wartości do 50 milionów dolarów. Chociaż prospekt emisyjny nie jest wymagany, każdy nabywca musi zostać poinformowany o tych informacjach w Okólniku Ofertowym.
Każdy może kupić ofertę na podstawie Regulacji A – nie jest ona ograniczona wyłącznie do akredytowanych (zamożnych) inwestorów. Klienci w dowolnym stanie mogą kupować – nie jest to sprzedaż w ramach „wyłączenia wewnątrzstanowego” (Zasada 147), które ogranicza nabywców do mieszkańców 1 stanu.
Każdy może kupić ofertę na podstawie Regulacji A, jednakże kwota, jaką może kupić oferta poziomu 2 przez nieakredytowanego inwestora (w zasadzie osobę niezamożną) jest ograniczona do większej z następujących wartości: 10% rocznego dochodu tej osoby lub wartość netto.
30
Q
Która oferta papierów wartościowych zgodnie z Prawidłem A podlega ograniczeniom zakupu?
A. Oferty poziomu 1
B. Oferty poziomu 2
C. Oferta zarówno poziomu 1, jak i poziomu 2
D. Ani oferty poziomu 1, ani poziomu 2
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Nie ma żadnych ograniczeń zakupu w przypadku ofert poziomu 1 (do 20 milionów dolarów) zgodnie z Regulacją A. Jednakże oferty poziomu 2 (do 50 milionów dolarów) podlegają ograniczeniom zakupu wyłącznie w przypadku nieakredytowanych nabywców. (Przepis D – zwolnienie z emisji prywatnej – określa wymagania dla „akredytowanych” inwestorów – są to osoby zamożne.) Nieakredytowani inwestorzy kupujący Rozporządzenia Tier 2 Oferta nie może inwestować kwoty większej z 10% rocznego obrotu tej osoby dochód lub majątek netto. Należy pamiętać, że nie ma podobnych ograniczeń w przypadku zakupów na poziomie 1.
31
Q
Które stwierdzenie jest PRAWDZIWE dotyczące ograniczeń zakupów zgodnie z Prawidłem A?
A. Nieakredytowani inwestorzy kupujący oferty poziomu 1 podlegają ograniczeniom zakupu
B. Akredytowani inwestorzy kupujący oferty Tier 1 podlegają ograniczeniom zakupu
C. Nieakredytowani inwestorzy kupujący oferty Tier 2 podlegają ograniczeniom zakupu
D. Akredytowani inwestorzy kupujący oferty poziomu 2 podlegają ograniczeniom zakupu
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Nie ma żadnych ograniczeń zakupu w przypadku ofert poziomu 1 (do 20 milionów dolarów) zgodnie z Regulacją A. Jednakże oferty poziomu 2 (do 50 milionów dolarów) podlegają ograniczeniom zakupu wyłącznie w przypadku nieakredytowanych nabywców. (Przepis D – zwolnienie z emisji prywatnej – określa wymagania dla „akredytowanych” inwestorów – są to osoby zamożne.) Nieakredytowani inwestorzy kupujący Rozporządzenia Tier 2 Oferta nie może inwestować kwoty większej z 10% rocznego obrotu tej osoby dochód lub majątek netto. Należy pamiętać, że nie ma podobnych ograniczeń w przypadku zakupów na poziomie 1.
32
Q
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących Reguły 415 jest PRAWDZIWE?
Zasada ta umożliwia doświadczonym emitentom złożenie ogólnej rejestracji obejmującej okres 3 lat
IIZasada ta umożliwia doświadczonym emitentom złożenie ogólnej rejestracji obejmującej okres 5 lat
IIIEmitent musi jeszcze skorzystać z 20-dniowego okresu odstąpienia od umowy, podczas którego SEC może zażądać przedłożenia dodatkowych informacji
IVEmitent unika 20-dniowego okresu odstąpienia od umowy i może wyemitować papiery wartościowe w terminie 2 dni roboczych od dnia ich złożenia
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Zasada 415 SEC „zasada rejestracji na półce” umożliwia „doświadczonym emitentom” złożenie w SEC ogólnego oświadczenia rejestracyjnego obejmującego okres 3 lat w odniesieniu do wszelkich papierów wartościowych, które emitent może chcieć sprzedać. Jest dostępny wyłącznie dla „doświadczonych” spółek, które przeprowadziły już zarejestrowaną ofertę publiczną, są zarejestrowane od 1 roku i mają minimalną kapitalizację rynkową wynoszącą 75 milionów dolarów.
Jeżeli doświadczony emitent chce sprzedać jakiekolwiek papiery wartościowe w ciągu tego 3-letniego okresu, po prostu składa do SEC powiadomienie o sprzedaży na podstawie tego oświadczenia rejestracyjnego. Procedura ta pozwala uniknąć „20-dniowego okresu karencji” i umożliwia doświadczonym emitentom szybkie wejście na rynek (np. w przypadku spadku stóp procentowych) w celu sprzedaży swoich papierów wartościowych.
33
Q
Spółka, która właśnie zakończyła pierwszą ofertę publiczną, pozyskała kapitał o wartości 200 milionów dolarów i jest notowana na giełdzie nowojorskiej. Jak długo spółka musi czekać, aby przeprowadzić dodatkową ofertę akcji bez konieczności składania pełnej rejestracji S-1 w SEC?
A. 3 miesiące
B. 6 miesięcy
C. 1 rok
D. 3 lata
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Po zakończeniu oferty publicznej emitenta, o ile składa raport do SEC od co najmniej 1 roku i ma kapitalizację rynkową na poziomie co najmniej 75 milionów dolarów, może przeprowadzić dowolną kolejną ofertę „dodatkową” zgodnie z Zasadą 415 – zasadą rejestracji na półce .
Zasada 415 to znacznie łatwiejsza zasada rejestracji dla doświadczonych emitentów o ustalonej pozycji. Zamiast składać w SEC pełne oświadczenie rejestracyjne S-1 i przechodzić przez 20-dniowy okres odstąpienia od umowy, podczas którego SEC szczegółowo sprawdza oświadczenie rejestracyjne, firma może złożyć w SEC oświadczenie o rejestracji półki S-3.
Ponieważ SEC zna już tę firmę (pamiętajcie, że od roku składała sprawozdania, aby zakwalifikować się do rejestracji na półkę), akceptuje rejestrację na półkę po minimalnym przeglądzie. Spółka przedstawia papiery wartościowe, które może sprzedać w ciągu najbliższych 3 lat, a w przypadku sprzedaży przekazuje SEC dwudniowe powiadomienie. Ponadto zamiast dostarczać nabywcom szczegółowy prospekt emisyjny, spółka musi jedynie dostarczyć znacznie cieńszy suplement do prospektu emisyjnego. Jest to znacznie szybszy i tańszy proces rejestracji dla ustalonych emitentów.
34
Q
Zgodnie z Zasadą 415, która pozwala doświadczonym emitentom korporacyjnym na złożenie oświadczenia o rejestracji „z półki” w przypadku ofert papierów wartościowych, złożenie obejmuje okres:
A. 30 dni
B. 90 dni
C. 3 lata
D. 5 lat
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Zasada 415 SEC „zasada rejestracji na półce” umożliwia „doświadczonym emitentom” złożenie w SEC ogólnego oświadczenia rejestracyjnego obejmującego okres 3 lat w odniesieniu do wszelkich papierów wartościowych, które emitent może chcieć sprzedać. Jest dostępny wyłącznie dla „doświadczonych” spółek, które przeprowadziły już zarejestrowaną ofertę publiczną, są zarejestrowane od 1 roku i mają minimalną kapitalizację rynkową wynoszącą 75 milionów dolarów.
Jeżeli doświadczony emitent chce sprzedać jakiekolwiek papiery wartościowe w ciągu tego 3-letniego okresu, po prostu składa do SEC powiadomienie o sprzedaży na podstawie tego oświadczenia rejestracyjnego. Procedura ta pozwala uniknąć „20-dniowego okresu karencji” i umożliwia doświadczonym emitentom szybkie wejście na rynek (np. w przypadku spadku stóp procentowych) w celu sprzedaży swoich papierów wartościowych.
35
Q
Oferty wewnątrzstanowe podlegają:
Rejestracja ISEC
Rejestracja państwowa
Rozporządzenie IIIFINRA
A. Tylko ja
B. Tylko II
C. II i III
D. I, II, III
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Oferty międzystanowe są zwolnione z rejestracji w SEC, ale nadal podlegają rejestracji w państwie, w którym oferta jest składana. Ponadto warunki oferty muszą zostać złożone w FINRA i muszą być zgodne z zasadami FINRA.
36
Q
Które stwierdzenia dotyczące ofert wewnątrzpaństwowych zgodnie z Zasadą 147 są PRAWDZIWE?
Odsprzedaż papierów wartościowych jest dozwolona w tym stanie bezpośrednio po pierwszej ofercie
IIOdsprzedaż papierów wartościowych jest dozwolona poza tym stanem bezpośrednio po ofercie pierwszej
IIIOdsprzedaż papierów wartościowych nie jest dozwolona na terenie tego stanu przez 6 miesięcy od pierwszej oferty
IVOdsprzedaż papierów wartościowych jest niedozwolona poza tym stanem przez 6 miesięcy od pierwszej oferty
A. I i II
B. III i IV
C. I i IV
D. II i III
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Papiery wartościowe sprzedawane na podstawie zwolnienia z Zasady 147 (wyłączenie wewnątrzstanowe) nie mogą być odsprzedawane poza tym stanem przez 6 miesięcy od pierwszej oferty. W tym stanie nie ma ograniczeń dotyczących odsprzedaży. Należy jednak pamiętać, że ponieważ te papiery wartościowe nigdy nie były zarejestrowane w SEC, nie mogą być przedmiotem publicznego obrotu. Jedynym sposobem na ich odsprzedaż jest „transakcja prywatna”.
37
Q
Klient, którego główne miejsce zamieszkania znajduje się w Kolorado, ma dom wakacyjny w Montanie. W stanie Montana składana jest ofiara wewnątrzstanowa. Które stwierdzenie jest PRAWDZIWE w odniesieniu do klienta kupującego tę ofertę papierów wartościowych?
A. Klient może kupić te papiery wartościowe
B. Klientowi zabrania się zakupu tych papierów wartościowych
C. Klient może kupić papiery wartościowe, jeśli spędzi w stanie Montana co najmniej 2 tygodnie w roku
D. Klient może kupić papiery wartościowe, jeśli złoży oświadczenie o miejscu zamieszkania w stanie Montana
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Aby zakupić ofertę międzystanową, nabywca musi być głównym rezydentem tego stanu. Posiadanie domu wakacyjnego w innym stanie nie stanowi „głównego miejsca zamieszkania”.
38
Q
Nową emisyjną ofertą emisji prywatnej jest:
Zwolnione na mocy prawidła D
Nieobjęty zwolnieniem na mocy rozporządzenia D
IIIdopuszczony do sprzedaży maksymalnie 35 inwestorom nieakredytowanym
IVdopuszczony do sprzedaży maksymalnie 35 inwestorom akredytowanym
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Rozporządzenie D dopuszcza zwolnienie z „emisji prywatnej” w przypadku sprzedaży emisji maksymalnie 35 „nieakredytowanym” inwestorom. Emisja może zostać sprzedana nieograniczonej liczbie „akredytowanych” (zamożnych i instytucjonalnych) inwestorów w ramach tego zwolnienia i nadal będzie uważana za ofertę prywatną.
39
Q
Ilu akredytowanych inwestorów może inwestować w ofertę zgodnie z rozporządzeniem D dotyczącym ofert prywatnych?
A. 10
B. 35
C. 50
D. Nieograniczona liczba
Najlepsza odpowiedź to D.
Rozporządzenie D zezwala na sprzedaż w ramach oferty prywatnej maksymalnie 35 inwestorom nieakredytowanym i nieograniczonej liczbie inwestorów akredytowanych (zamożnych i instytucjonalnych).
40
Q
Wszyscy poniżej są inwestorami akredytowanymi Z WYJĄTKIEM:
A. osoba zarabiająca 200 000 dolarów rocznie
B. małżeństwo zarabiające 300 000 dolarów rocznie
C. osoba posiadająca majątek netto wynoszący 1 000 000 USD bez miejsca zamieszkania
D. osoba kupująca emisję o wartości 150 000 dolarów w ciągu 5 lat
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Aby uzyskać akredytację, dana osoba musi mieć roczny dochód w wysokości 200 000 dolarów; lub para musi mieć roczny dochód w wysokości 300 000 dolarów; lub nabywca musi posiadać majątek netto wynoszący co najmniej 1 000 000 USD, nie licząc miejsca zamieszkania. Jedna z nich nie jest akredytowana, ponieważ dokonano dużego zakupu w ramach oferty prywatnej.
41
Q
Którzy z poniższych są zdefiniowani jako „inwestorzy akredytowani” zgodnie z rozporządzeniem D?
Organizacja non-profit posiadająca aktywa przekraczające 2 000 000 USD
IIZaufanie z aktywami przekraczającymi 5 000 000 dolarów, których zakupem kieruje wyrafinowana osoba
IIISpółka partnerska z aktywami przekraczającymi 5 000 000 USD utworzona w konkretnym celu nabycia oferowanych papierów wartościowych
Bank IVA lub instytucja oszczędnościowo-pożyczkowa
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Nie ma ograniczeń co do liczby akredytowanych inwestorów, którzy mogą dokonać zakupu oferty prywatnej zgodnie z rozporządzeniem D. W przypadku inwestorów instytucjonalnych akredytację posiada każda firma inwestycyjna, firma ubezpieczeniowa, bank lub spółka oszczędnościowo-pożyczkowa. Organizacja non-profit, fundusz powierniczy lub inwestor instytucjonalny jest akredytowana, jeśli posiada aktywa o wartości co najmniej 5 000 000 USD i NIE została utworzona z zamiarem zakupu oferty prywatnej. Pomysł jest taki, że ludzie mogliby próbować obejść limit 35 nieakredytowanych inwestorów, zachęcając tych nieakredytowanych inwestorów do wniesienia wkładu do funduszu powierniczego, który kupiłby emisję. Gdyby trust zgromadził 5 000 000 dolarów na inwestycje, uzyskałby akredytację. Zasada ta jednak zabrania tego, jeżeli trust tworzony jest w celu zakupu oferty prywatnej!
42
Q
Zgodnie z przepisami SEC nabywca oferty prywatnej objętej rozporządzeniem D musi wypełnić i podpisać:
A. umowa abonamentowa
B. zgoda hipotetyczna
C. akredytowany kwestionariusz inwestorski
D. umowa o arbitraż
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Emisja prywatna jest zazwyczaj oferowana wyłącznie „inwestorom akredytowanym”. Są to zamożne osoby fizyczne i inwestorzy instytucjonalni. Aby udokumentować, że nabywcy rzeczywiście posiadają akredytację, należy wypełnić „kwestionariusz akredytowanego inwestora” i podpisać go potencjalny nabywca. Dokument ten jest przechowywany przez brokera-dealera lub emitenta sprzedającego papiery wartościowe i stanowi dowód, że nabywcy posiadali akredytację.
43
Q
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących ofert prywatnych jest PRAWDZIWE?
Lokaty IPrivate są transakcjami zwolnionymi
IILokacje prywatne nie są transakcjami zwolnionymi
IIIAby ubiegać się o zwolnienie z emisji na rynku niepublicznym, należy złożyć formularz D w SEC
IVAby ubiegać się o zwolnienie z emisji na rynku niepublicznym, nie jest wymagane składanie wniosków do SEC
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Oferty prywatne są transakcjami zwolnionymi na mocy Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r. Rejestracja nie jest wymagana. Emitent musi złożyć formularz D w SEC w ciągu 15 dni od złożenia oferty, aby ubiegać się o zwolnienie. Formularz D powiadamia SEC, że emisja jest oferowana zgodnie ze zwolnieniem.
44
Q
Zgodnie z rozporządzeniem D emitenci muszą zapewnić inwestorom, które z poniższych informacji, aby uzyskać zwolnienie z emisji na rynku niepublicznym?
A. Kopia Prospektu
B. Kopia oficjalnego zawiadomienia o sprzedaży
C. Kopia okólnika ofertowego lub memorandum dotyczącego oferty prywatnej
D. Kopia oficjalnego oświadczenia
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Zgodnie z rozporządzeniem D nabywcy ofert niepublicznych muszą otrzymać pełne informacje na temat emisji, nawet jeżeli nie jest wymagany prospekt emisyjny (emisja jest wyłączona). Ujawnienie informacji następuje poprzez dostarczenie nabywcy kopii „Okólnika Ofertowego”, który w przypadku mniejszych ofert prywatnych nazywany jest „Memorandum Ofertowym”.
45
Q
Akcje zastrzeżone podlegające sprzedaży zgodnie z Zasadą 144 są najczęściej nabywane poprzez:
A. oferty prywatne
B. zarejestrowane dystrybucje wtórne
C. oferty przetargowe
D. ESOP (Plany akcjonariatu pracowniczego)
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Akcje zastrzeżone są zwykle nabywane w drodze ofert prywatnych. Jeżeli w późniejszym terminie akcje będą dostępne na rynku publicznym, aby sprzedać na nim ograniczone akcje, muszą one zostać zarejestrowane lub sprzedane w ramach zwolnienia na podstawie zasady 144.
46
Q
Które z poniższych określeń najlepiej opisuje zapasy ograniczone?
A. Papier wartościowy, który nigdy nie był zarejestrowany i może być sprzedawany na rynkach publicznych wyłącznie w przypadku, gdy jest zarejestrowany, lub sprzedawany na podstawie przepisu wyłączającego
B. Papier wartościowy emitenta zakupiony na otwartym rynku przez członka zarządu lub dyrektora tej spółki
C. Papier wartościowy zakupiony przez nieakredytowanego inwestora w ramach oferty prywatnej zgodnej z przepisami D
D. Papier wartościowy nabywany przez emitenta nieobjętego zwolnieniem z przepisów Ustawy o papierach wartościowych
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Zapasy zastrzeżone to zapasy, które nigdy nie były zarejestrowane i nie mogą być sprzedawane na rynkach publicznych, chyba że nastąpi rejestracja lub dostępne jest zwolnienie (takie jak Zasada 144). Należy jednak pamiętać, że zastrzeżone papiery wartościowe zawsze mogą zostać sprzedane w ramach tzw. „transakcji prywatnej” – nie są one uznawane za oferty publiczne tego zastrzeżonego papieru wartościowego.
47
Q
Aby sprzedać akcje zastrzeżone zgodnie z postanowieniami Zasady 144, akcje muszą być utrzymywane w pełni opłacone przez:
A. 3 miesiące
B. 6 miesięcy
C. 1 rok
D. 2 lata
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Aby sprzedać akcje zastrzeżone zgodnie z Zasadą 144, sprzedawca musi posiadać te akcje w pełni opłacone przez 6 miesięcy.
48
Q
Zgodnie z przepisami SEC złożenie formularza 144 wymaganego w przypadku sprzedaży akcji objętych ograniczeniami to:
Odpowiedzialność ponosi sprzedawca
IIodpowiedzialność brokera-dealera
IIIzłożony w momencie złożenia zlecenia sprzedaży lub wcześniej
IVzłożony w ciągu 10 dni roboczych od złożenia zlecenia sprzedaży
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Złożenie formularza 144 w celu sprzedaży zapasów objętych ograniczeniami leży w gestii sprzedającego. Formularz należy złożyć w SEC w momencie złożenia zlecenia sprzedaży lub wcześniej.
49
Q
Zasada 144 pozwala na sprzedaż co 90 dni:
I1% wyemitowanych akcji
II10% wyemitowanych akcji
IIIśrednia tygodniowa wolumenu obrotu z poprzednich 4 tygodni
IVśrednia tygodniowa wielkość obrotu z poprzednich 8 tygodni
A. I lub III, w zależności od tego, która wartość jest większa
B. I lub IV, w zależności od tego, która wartość jest większa
C. II lub III, w zależności od tego, która wartość jest większa
D. II lub IV, w zależności od tego, która wartość jest większa
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Zasada 144 pozwala na sprzedaż co 90 dni większego z 1% wyemitowanych akcji tej spółki; lub średnia tygodniowa wolumenu obrotu z poprzednich 4 tygodni.
50
Q
Sprzedawca, który złożył formularz 144, może sprzedać 1% pozostających w obrocie akcji lub średnią tygodniową wolumenu obrotu z ostatnich 4 tygodni, w zależności od tego, która wartość jest większa. Ile razy w roku można sprzedać tę kwotę?
A. 1
B. 2
C. 3
D. 4
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Zasada 144 pozwala na sprzedaż 1% pozostających w obrocie akcji emitenta lub średniej tygodniowej wolumenu obrotu z poprzednich 4 tygodni (w zależności od tego, która wartość jest większa). Taką ilość można sprzedać co 90 dni (co 3 miesiące), więc sprzedaż może nastąpić 4 razy w roku.
51
Q
Korporacja ABC posiada w obrocie 100 000 000 akcji. Urzędnik ABC pragnie sprzedać akcje ABC 15 listopada zgodnie z Zasadą 144. Wolumen obrotu w poprzednich tygodniach wynosi:
Objętość zakończenia tygodnia
12 listopada 1 500 000 akcji
5 listopada 1 200 000 akcji
30 października 800 000 akcji
23 października 600 000 akcji
16 października 400 000 akcji
Jeżeli formularz 144 został złożony w poprzednim tygodniu, maksymalna dozwolona sprzedaż wynosi:
A. 500 000 akcji
B. 750.000 akcji
C. 1.000.000 akcji
D. 1.025.000 akcji
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Zasada 144 pozwala na sprzedaż co 90 dni co 90 dni większego z 1% wyemitowanych akcji lub średniej tygodniowej z poprzednich 4 tygodni. 1% ze 100 000 000 akcji = 1 000 000 akcji.
Jeżeli formularz 144 został złożony w poprzednim tygodniu, tydzień kończący się 12 listopada jeszcze by nie nastąpił. 4-tygodniowe transakcje, które należy uśrednić, to:
5 listopada 1 200 000 akcji
30 października 800 000 akcji
23 października 600 000 akcji
16 października 400 000 akcji
3 000 000 akcji/ 4 tygodnie = średnio 750 000 akcji
Większa kwota wynosi 1% akcji pozostających w obrocie, czyli 1 000 000 akcji.
52
Q
1 grudnia urzędnik ABC Corporation pragnie sprzedać akcje zgodnie z Zasadą 144. ABC ma w obrocie 20 000 000 akcji. Wolumen obrotu w poprzednich tygodniach wynosi:
Objętość zakończenia tygodnia
28 listopada 100 000 akcji
21 listopada 220 000 akcji
14 listopada 230 000 akcji
7 listopada 210 000 akcji
31 października 180 000 akcji
Jeśli formularz 144 zostanie złożony dzisiaj, maksymalna sprzedaż wynosi:
A. 190 000 akcji
B. 200 000 akcji
C. 210 000 akcji
D. 230 000 akcji
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Zasada 144 pozwala na sprzedaż co 90 dni co 90 dni większego z 1% wyemitowanych akcji lub średniej tygodniowej z poprzednich 4 tygodni. 1% z 20 000 000 akcji = 200 000 akcji. Wolumen obrotu z ostatnich 4 tygodni wynosi:
100 000 akcji
220 000 akcji
230 000 akcji
210 000 akcji
760 000 akcji / 4 tygodnie = średnio 190 000 akcji
Większa kwota wynosi 1% akcji pozostających w obrocie, czyli 200 000 akcji.
53
Q
1 grudnia urzędnik ABC Corporation pragnie sprzedać akcje zgodnie z Zasadą 144. ABC ma w obrocie 20 000 000 akcji. Wolumen obrotu w poprzednich tygodniach wynosi:
Objętość zakończenia tygodnia
28 listopada 100 000 akcji
21 listopada 220 000 akcji
14 listopada 230 000 akcji
7 listopada 210 000 akcji
31 października 180 000 akcji
Jeżeli formularz 144 został złożony na tydzień przed 1 grudnia, maksymalna sprzedaż wyniosłaby:
A. 190 000 akcji
B. 200 000 akcji
C. 210 000 akcji
D. 230 000 akcji
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Zasada 144 pozwala na sprzedaż co 90 dni co 90 dni większego z 1% wyemitowanych akcji lub średniej tygodniowej z poprzednich 4 tygodni. 1% z 20 000 000 akcji = 200 000 akcji. Jeżeli formularz 144 został złożony w poprzednim tygodniu, wolumen obrotu wynosiłby:
220 000 akcji
230 000 akcji
210 000 akcji
180 000 akcji
840 000 akcji/ 4 tygodnie = średnio 210 000 akcji
(jest to większa kwota)
54
Q
23 listopada urzędnik MNO Corporation pragnie sprzedać akcje zgodnie z Zasadą 144. MNO ma w obrocie 50 000 000 akcji. Wolumen obrotu w poprzednich tygodniach wynosi:
Objętość zakończenia tygodnia
21 listopada 500 000 akcji
14 listopada 525 000 akcji
7 listopada 485 000 akcji
31 października 450 000 akcji
24 października 400 000 akcji
Jeśli formularz 144 zostanie złożony dzisiaj, maksymalna sprzedaż wynosi:
A. 490 000 akcji
B. 500 000 akcji
C. 506.250 akcji
D. 515.725 akcji
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Zasada 144 pozwala na sprzedaż co 90 dni co 90 dni większego z 1% wyemitowanych akcji lub średniej tygodniowej z poprzednich 4 tygodni. 1% z 50 000 000 akcji = 500 000 akcji. Wolumen obrotu z ostatnich 4 tygodni wynosi:
500 000 akcji
525.000 akcji
485 000 akcji
450 000 akcji
1 960 000 akcji/ 4 tygodnie = średnio 490 000 akcji
Większa kwota wynosi 1% akcji pozostających w obrocie, czyli 500 000 akcji.
55
Q
1 grudnia urzędnik MNO Corporation pragnie sprzedać akcje zgodnie z Zasadą 144. MNO posiada w obrocie 60 000 000 akcji. Wolumen obrotu w poprzednich tygodniach wynosi:
Objętość zakończenia tygodnia
28 listopada 515 000 akcji
21 listopada 500 000 akcji
14 listopada 525 000 akcji
7 listopada 485 000 akcji
31 października 450 000 akcji
Maksymalna dozwolona sprzedaż zgodnie z Zasadą 144 wynosi:
A. 490 000 akcji
B. 500 000 akcji
C. 506.250 akcji
D. 600.000 akcji
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Zasada 144 pozwala na sprzedaż co 90 dni co 90 dni większego z 1% wyemitowanych akcji lub średniej tygodniowej z poprzednich 4 tygodni. 1% z 60 000 000 akcji = 600 000 akcji.
515 000 akcji
500 000 akcji
525.000 akcji
485 000 akcji
2 025 000 akcji/ 4 tygodnie = średnio 506 250 akcji
Większa kwota wynosi 1% akcji pozostających w obrocie, czyli 600 000 akcji.
56
Q
Wysoki rangą członek zarządu ABC Corporation posiada 10 000 akcji kontrolnych ABC Corporation, które chce sprzedać zgodnie z postanowieniami Zasady 144. Spółka posiada 900 000 akcji pozostających w obrocie. Średni tygodniowy wolumen obrotu w ciągu ostatnich 4 tygodni wyniósł 3000 akcji. Maksymalna dozwolona sprzedaż zgodnie z Zasadą 144 wynosi:
A. 1000 akcji
B. 3.000 akcji
C. 9.000 akcji
D. 10.000 akcji
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Zasada 144 pozwala na sprzedaż co 90 dni co 90 dni większego z 1% wyemitowanych akcji lub średniej tygodniowej z poprzednich 4 tygodni. 1% z 900 000 akcji = 9 000 akcji. Jest to więcej niż średni wolumen obrotu wynoszący 3000 akcji w ciągu poprzednich 4 tygodni, zatem jest to maksymalna dozwolona sprzedaż.
57
Q
Inwestor pragnie sprzedać akcje zastrzeżone zgodnie z postanowieniami Zasady 144. Spółka posiada w obrocie 30 000 000 akcji. Formularz 144 należy złożyć w poniedziałek 28 września. Wolumen obrotu w poprzednich tygodniach wynosi:
Objętość zakończenia tygodnia
30 sierpnia 260 000 akcji 6 września 300 000 akcji 13 września 280 000 akcji 20 września 310 000 akcji 27 września 330 000 akcji
Przy założeniu spełnienia wszystkich pozostałych wymagań reguły, maksymalna dozwolona kwota sprzedaży wynosi:
A. 275.000 akcji
B. 295 000 akcji
C. 300 000 akcji
D. 305.000 akcji
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Zasada 144 zezwala na sprzedaż większego z 1% wyemitowanych akcji lub średniej tygodniowej wolumenu obrotu z poprzednich 4 tygodni.
1% z 30 000 000 akcji = 300 000 akcji.
Średni tygodniowy wolumen obrotu z poprzednich 4 tygodni wynosi:
Tydzień kończący się Wolumen 6 września 300 000 akcji 13 września 280 000 akcji 20 września 310 000 akcji 27 września 330 000 akcji
1 220 000 akcji/ 4 = 305 000 akcji
Większa ilość, czyli 305 000 akcji, będzie mogła zostać sprzedana w ciągu najbliższych 90 dni.
58
Q
Zastrzeżone papiery wartościowe można sprzedać zgodnie z Zasadą 144, jeżeli spełnione są wszystkie poniższe warunki Z WYJĄTKIEM:
A. są sprzedawane przez dealera
B. są sprzedawane na zasadzie agencyjnej
C. pozyskiwanie zamówień jest ograniczone do klientów, którzy wyrazili zainteresowanie w ciągu ostatnich 10 dni
D. emitent składa obecnie raporty do SEC
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Zasada 144 wymaga, aby papiery wartościowe zastrzeżone były sprzedawane wyłącznie w drodze agencji. Twoja firma nie może pełnić roli animatora rynku w przypadku akcji „144”. Pozyskiwanie zleceń na zakup akcji „144” jest zabronione (aby zapobiec namawianiu potencjalnych klientów do zakupu akcji 144, co mogłoby spowodować wzrost ceny). Możesz jednak ponownie skontaktować się z osobami, które wyraziły zainteresowanie zakupem „144” transakcji w ciągu ostatnich 10 dni. Ponieważ na otwartym rynku sprzedawane są 144 akcje, emitent musi przestrzegać zasad sprawozdawczości emitentów SEC, aby utrzymać publiczny rynek papierów wartościowych.
59
Q
Dyrektor spółki publicznej chce sprzedać 5000 akcji imiennych tej spółki po 8 dolarów za akcję, którą posiada od 3 miesięcy. Czy wymóg złożenia formularza 144 ma zastosowanie do tej sprzedaży?
Odpowiedź: Tak, ponieważ jakakolwiek sprzedaż akcji przez dyrektora wymaga złożenia formularza 144
B. Nie, ponieważ sprzedaż akcji odbywa się w ramach zwolnienia „de minimis”.
C. Tak, ponieważ nie posiadała akcji od 6 miesięcy
D. Nie, ponieważ akcje nie są zastrzeżone
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Zasada 144 zawiera wyjątek „de minimis”, zezwalający na sprzedaż co 3 miesiące 5000 lub mniej akcji o wartości 50 000 dolarów lub mniej, bez konieczności składania formularza 144. Agent transferowy jest upoważniony przez SEC do przeniesienia akcji bez kopii formularza 144. Ponieważ sprzedaż obejmuje 5000 akcji po cenie 8 USD = 40 000 USD, można jej dokonać w ramach tego zwolnienia. Zasada 144 ma zastosowanie do publicznej odsprzedaży akcji zastrzeżonych (niezarejestrowanej oferty prywatnej) oraz do sprzedaży imiennych akcji kontrolnych. Akcje kontrolne to akcje imienne będące własnością kluczowego członka zarządu lub dyrektora. Nie muszą one spełniać wymogu 6-miesięcznego okresu przechowywania, ponieważ są zarejestrowane, ale aby je sprzedać, urzędnik musi złożyć zawiadomienie o sprzedaży na formularzu 144 i podlega ograniczeniom ilościowym określonym w przepisach.
60
Q
Zgodnie z Zasadą 144 zgłoszenie nie jest wymagane, jeżeli kwota sprzedaży co 90 dni dotyczy nie więcej niż 5000 akcji o wartości nie większej niż:
A. 50 000 dolarów
B. 100 000 dolarów
C. 500 000 dolarów
D. 1 000 000 dolarów
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Formularza 144 nie trzeba składać w celu sprzedaży akcji zastrzeżonych lub kontrolnych, jeśli w ciągu każdego 90-dniowego okresu sprzedanych zostanie 5000 lub mniej akcji o wartości 50 000 USD lub mniej.
61
Q
Członek zarządu spółki nabył akcje tego emitenta na wolnym rynku. Jeżeli urzędnik chce sprzedać akcje:
Należy ukończyć 6-miesięczny okres utrzymywania
Nie ma wymogu okresu utrzymywania
IIIa Formularz 144 należy złożyć w SEC
IVNie ma wymogu składania formularza 144 w SEC
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to C.
„Akcje kontrolne”, czyli akcje imienne spółki zakupione na otwartym rynku przez członka zarządu lub dyrektora tej spółki, podlegają wszystkim wymogom zawartym w Zasadzie 144, jeżeli dyrektor lub dyrektor chce sprzedać, z wyjątkiem 6-miesięcznego okresu posiadania. Sześciomiesięczny okres przechowywania jest wymagany w przypadku zapasów ograniczonych, ale nie w przypadku zapasów kontrolnych.
62
Q
Inwestor jest właścicielem 20% wyemitowanych akcji ABC Corporation, spółki notowanej na giełdzie. Małżonek inwestora posiada 5% akcji tej spółki. Jeśli małżonek chce sprzedać swój udział, które z poniższych stwierdzeń jest PRAWDZIWE?
IMałżonka uważa się za osobę powiązaną zgodnie z Zasadą 144
Jeżeli akcje mają zostać sprzedane, należy złożyć formularz IIA 144
III Wyłącznie z punktu widzenia procentowego udziału akcji w tym momencie może zostać sprzedanych maksymalnie 1% akcji spółki
IV Dopuszcza się maksymalnie 6 sprzedaży rocznie
A. Tylko I i IV
B. I, II, III
C. II, III, IV
D. Żadne z powyższych
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Zasada 144 ma zastosowanie do urzędników, dyrektorów i osób „powiązanych” – czyli kogoś, kogo „kontrolują”. Za osobę powiązaną uważa się współmałżonka. Aby dokonać sprzedaży, należy złożyć formularz 144. Zasada pozwala na zbycie w ramach zgłoszenia większego z 1% wyemitowanych akcji lub tygodniowej średniej obrotów z ostatnich 4 tygodni. W ciągu roku dopuszczalne są 4 zgłoszenia.
63
Q
Inwestor niepowiązany pragnie sprzedać dużą liczbę „144” akcji. Osoba ta może to zrobić, nie podlegając ograniczeniom wolumenowym określonym w Zasadzie 144, po posiadaniu papierów wartościowych przez:
A. 3 lata
B. 2 lata
C. 1 rok
D. 6 miesięcy
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Ograniczenia wolumenowe dotyczące odsprzedaży zastrzeżonych papierów wartościowych określone w Zasadzie 144 zostają zniesione po całkowitym opłaceniu akcji przez 6 miesięcy; o ile sprzedawca nie jest powiązany z emitentem od co najmniej 3 miesięcy.
64
Q
Które z poniższych są wymagane do sprzedaży akcji „144”?
IIOświadczenie Emitenta
Oświadczenie IIbrokera
IIIOświadczenie Sprzedawcy
IVOświadczenie Kupującego
A. Tylko I i II
B. Tylko II i IV
C. I, II, III
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Aby dokonać transakcji zgodnie z Zasadą 144, wymagane są pewne oświadczenia w celu zapewnienia, że sprzedaż nie zostanie dokonana z naruszeniem tej reguły. Emitent musi oświadczyć, że spółka posiada aktualne wszystkie wymagane dokumenty SEC, ponieważ w przeciwnym przypadku zabrania się stosowania Zasady 144 do sprzedaży. Sprzedający musi oświadczyć, że papiery wartościowe były w pełni opłacone przez 6 miesięcy, w przeciwnym razie nie można zastosować Zasady 144. Wreszcie broker musi oświadczyć, że nie zabiegał o transakcję i że działał jako agent podczas realizacji transakcji. Ze strony kupującego nie jest wymagana żadna reprezentacja – w przypadku sprzedaży akcji zastrzeżonych zgodnie z zasadą, kupujący otrzymuje od agenta transferowego „czyste” akcje nieograniczone.
65
Q
Bogaty klient został poproszony przez sąsiada o zainwestowanie w ofertę prywatną „start-upowej” firmy technologicznej jako inwestor kapitału wysokiego ryzyka. Klient po raz pierwszy rozważa taką inwestycję. Klient kontaktuje się ze swoim zarejestrowanym przedstawicielem i zadaje pytanie: „Oprócz ryzyka inwestycyjnego związanego z firmą „start-upową”, jakie jeszcze kwestie powinienem rozważyć przed dokonaniem takiej inwestycji.” Zarejestrowany przedstawiciel powinien poinformować Klienta, że:
Ponieważ te papiery wartościowe nie są zarejestrowane w SEC, taka oferta byłaby nielegalna w Stanach Zjednoczonych
IIPonieważ papiery wartościowe nie są zarejestrowane w SEC, można je odsprzedawać na rynkach publicznych wyłącznie pod warunkiem, że spółka dokonuje zarejestrowanej dystrybucji pierwotnej i jest na bieżąco z dokumentami SEC
IIIpubliczna odsprzedaż tych papierów wartościowych może nastąpić wyłącznie w przypadku przetrzymywania przez klienta papierów wartościowych przez okres 6 miesięcy „z ryzykiem”, a następnie sprzedaży papierów wartościowych w odmierzonych ilościach
IVTe papiery wartościowe mogą być odsprzedane przez klienta wyłącznie ubezpieczycielom, którzy wykupią te papiery wartościowe do jego zapasów, a następnie zarejestrują je w SEC
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Oferty prywatne na mocy rozporządzenia D są całkowicie legalne. Papiery te nie są zarejestrowane i w związku z tym nie mogą być przedmiotem publicznego obrotu. Tylko jeśli spółka następnie „wejdzie na giełdę” i zacznie raportować swoje wyniki do SEC, akcje będą mogły być przedmiotem obrotu na rynkach publicznych. Jednakże te papiery wartościowe można odsprzedawać „prywatnie”, ale rynek prywatnej odsprzedaży niezarejestrowanych papierów wartościowych nie jest zbyt duży. Jeżeli spółka rzeczywiście wejdzie na giełdę, a klient będzie trzymał te papiery wartościowe przez 6 miesięcy w pełni opłacone, „z ryzykiem” (co oznacza, że klient nie nabył opcji ochronnych na akcje), wówczas mogą one zostać sprzedane zgodnie z Zasadą 144. Sprzedaż w trybie art. 144 dokona rejestracji akcji.
66
Q
Zasada 144A ma zastosowanie do handlu:
A. zapasy ograniczone na wolnym rynku
B. oferty prywatne dokonywane przez kwalifikowanych nabywców instytucjonalnych
C. akcje zastrzeżone w prywatnej transakcji papierami wartościowymi
D. oferty prywatne dokonywane przez osoby fizyczne
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Zasady 144A nie należy mylić z Zasadą 144 SEC. Zasada 144A umożliwia wykwalifikowanym nabywcom instytucjonalnym („QIB”) kupowanie i handlowanie między sobą dużymi pakietami emisji znajdujących się w ofercie prywatnej. W ten sposób emitenci mogą sprzedawać oferty prywatne tym QIB, które następnie mogą wymieniać między sobą emisje w ramach ofert prywatnych. Rynek ten nie jest dostępny dla osób fizycznych. Nie należy mylić Zasady 144A z Zasadą 144, która dotyczy sprzedaży akcji „ograniczonych” i „kontrolnych” na otwartym rynku.
67
Q
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących Reguły 144A jest PRAWDZIWE?
IRule 144A umożliwia wykwalifikowanym nabywcom instytucjonalnym kupowanie i handel między sobą dużymi pakietami emisji znajdujących się w ofercie prywatnej
IIRule 144A ogranicza liczbę papierów wartościowych objętych ograniczeniami, które można sprzedać na rynkach publicznych
IIIZasada 144A zezwala emitentom na sprzedaż zbywalnych jednostek w ofercie prywatnej kwalifikowanym nabywcom instytucjonalnym
IVRule 144A pozwala emitentom sprzedawać zbywalne jednostki w ofercie prywatnej inwestorom indywidualnym
A. I i III
B. II i IV
C. I, II, III
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Zasada 144A pozwala kwalifikującym się nabywcom instytucjonalnym („QIB”) na kupowanie i handel między sobą dużymi pakietami emisji znajdujących się w ofercie prywatnej. W ten sposób emitenci mogą sprzedawać oferty prywatne tym QIB, które następnie mogą wymieniać między sobą emisje w ramach ofert prywatnych. Rynek ten nie jest dostępny dla osób fizycznych. Nie należy mylić Zasady 144A z Zasadą 144, która dotyczy sprzedaży akcji „ograniczonych” i „kontrolnych” na otwartym rynku.
68
Q
„Kwalifikowani nabywcy instytucjonalni” mogą kupować i handlować między sobą dużymi pakietami niezarejestrowanych papierów wartościowych zgodnie z:
A. Zasada 144
B. Zasada 144A
C. Zasada 147
D. Zasada 415
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Zasady 144A nie należy mylić z Zasadą 144 SEC. Zasada 144A umożliwia wykwalifikowanym nabywcom instytucjonalnym („QIB”) kupowanie i handlowanie między sobą dużymi pakietami emisji znajdujących się w ofercie prywatnej. W ten sposób emitenci mogą sprzedawać oferty prywatne tym QIB, które następnie mogą wymieniać między sobą emisje w ramach ofert prywatnych. Rynek ten nie jest dostępny dla osób fizycznych. Nie należy mylić Zasady 144A z Zasadą 144, która dotyczy sprzedaży akcji „ograniczonych” i „kontrolnych” na otwartym rynku.
69
Q
Aby inwestor instytucjonalny mógł zostać zakwalifikowany jako „QIB” zgodnie z Zasadą 144A, instytucja musi posiadać co najmniej:
A. Aktywa o wartości 1 000 000 USD, które inwestuje według własnego uznania
B. Aktywa o wartości 10 000 000 USD, które inwestuje według własnego uznania
C. Aktywa o wartości 100 000 000 USD, które inwestuje według własnego uznania
D. Aktywa o wartości 1 000 000 000 USD, które inwestuje według własnego uznania
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Zasada 144A pozwala emitentom sprzedawać jednostki w ramach ofert prywatnych o wartości co najmniej 500 000 USD tzw. „QIB” – Qualified Institutional Buyers; i te QIB mogą handlować jednostkami z innymi QIB. W ten sposób emitenci mają możliwość szybkiej sprzedaży papierów wartościowych inwestorom bez ponoszenia kosztów rejestracji w SEC; a QIB wie, że zawsze może sprzedać tę inwestycję innemu QIB bez konieczności rejestrowania emisji w SEC. Kwalifikowany nabywca instytucjonalny musi być inwestorem instytucjonalnym (nie osobą fizyczną) dysponującym co najmniej 100 milionami dolarów uznaniowych środków dostępnych na inwestycję. Należą do nich firmy inwestycyjne, towarzystwa ubezpieczeniowe, banki, fundusze powiernicze, programy świadczeń pracowniczych i pracownicze fundusze emerytalne.
70
Q
Które z poniższych NIE jest zdefiniowane jako „QIB” zgodnie z postanowieniami Reguły 144A?
A. Firma ubezpieczeniowa posiadająca aktywa o wartości 1,5 miliarda dolarów dostępne do inwestycji
B. Osoba posiadająca aktywa o wartości 1 miliarda dolarów dostępne do inwestycji
C. Spółka inwestycyjna małych przedsiębiorstw posiadająca aktywa o wartości 1,5 miliarda dolarów dostępne do inwestycji
D. 503(c)(3) Organizacja charytatywna posiadająca aktywa o wartości 1 miliarda dolarów dostępne do inwestycji
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Zgodnie z Zasadą 144A „QIB” to „Kwalifikowany nabywca instytucjonalny”. Nie ma znaczenia, jak bogata jest dana osoba – on lub ona nie jest QIB. Zasada 144A pozwala emitentom sprzedawać pakiety ofert prywatnych QIB, które mogą nimi handlować z innymi QIB (ma to miejsce na rynku PORTAL). Do QIB zaliczają się firmy ubezpieczeniowe, firmy inwestycyjne (w tym spółki inwestycyjne małych przedsiębiorstw), programy emerytalne, programy świadczeń pracowniczych, organizacje charytatywne itp., o ile posiadają aktywa o wartości co najmniej 100 milionów dolarów dostępne do inwestycji.
71
Q
Które stwierdzenia są PRAWDZIWE?
Irule 144A zezwala na handel na giełdach NYSE, AMEX i NASDAQ
IIRule 144A wystawia handel na PORTALU
IIIOpinia publiczna może handlować kwestiami określonymi w Zasadzie 144A
IVTylko QIB mogą handlować kwestiami zgodnie z Zasadą 144A
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Emisje zgodnie z Zasadą 144A to papiery wartościowe w ofercie prywatnej sprzedawane w blokach o wartości co najmniej 500 000 USD wyłącznie QIB – Kwalifikowanym Kupującym Instytucjonalnym (instytucjom posiadającym aktywa o wartości co najmniej 100 mln USD dostępne do inwestycji). Podczas gdy zwykłe oferty prywatne nie mogą być przedmiotem obrotu, można nimi handlować z QIB na QIB. Rynkiem dla tego jest PORTAL, ale aktywność handlowa na tym rynku jest niewielka, szczególnie w porównaniu z rynkiem papierów wartościowych znajdujących się w obrocie publicznym.
72
Q
Rozporządzenie Crowdfunding ma na celu pozyskanie kapitału na:
A. Firmy rozpoczynające działalność
B. Spółki o małej kapitalizacji
C. Spółki o średniej kapitalizacji
D. Spółki o dużej kapitalizacji
A
Najlepsza odpowiedź to A.
„Crowdfunding” to pozyskiwanie kapitału przez małe przedsiębiorstwa rozpoczynające działalność za pomocą stosunkowo niewielkich kwot inwestycji. Są to papiery wartościowe w ofercie prywatnej, które są zwolnione z rejestracji w SEC. Celem jest pomoc przedsiębiorstwom na wczesnym etapie rozwoju w pozyskiwaniu kapitału inwestycyjnego przy niewielkich obciążeniach regulacyjnych, poprawiając tworzenie miejsc pracy i wzrost gospodarczy w gospodarce USA.
73
Q
Oferty finansowania społecznościowego kupują zazwyczaj:
A. mali inwestorzy
B. inwestorzy akredytowani
C. inwestorzy instytucjonalni
D. inwestorzy kwalifikowani
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Oferty crowdfundingowe skierowane są do małych inwestorów. Minimalna inwestycja wynosi tylko 2000 dolarów, a inwestor nie musi spełniać żadnych kryteriów dochodu ani majątku netto.
(Nota testowa: minimum inwestycyjne podlega korekcie inflacji co 5 lat. W kwietniu 2017 r. zostało skorygowane do 2200 dolarów. Na potrzeby egzaminu należy znać kwotę bazową i fakt, że jest ona okresowo indeksowana pod kątem inflacji.)
74
Q
Maksymalna kwota, jaką klient może zainwestować w pojedynczą emisję zgodnie z rozporządzeniem w sprawie finansowania społecznościowego, wynosi:
A. 100 000 dolarów
B. 500 000 dolarów
C. 1 000 000 dolarów
D. 5 000 000 dolarów
A
Najlepsza odpowiedź to A.
Maksymalna kwota, jaką można zainwestować w pojedynczą ofertę w ramach rozporządzenia w sprawie finansowania społecznościowego, wynosi 100 000 USD. Maksymalna wielkość pojedynczej oferty zgodnie z tą zasadą wynosi 1 000 000 USD.
(Nota testowa: maksymalna kwota inwestycji i maksymalna kwota, którą można zebrać, podlegają korekcie inflacji co 5 lat. W kwietniu 2017 r. maksymalna kwota inwestycji została zwiększona do 107 000 USD, a maksymalna kwota, którą można zebrać, została skorygowana do 1 070 000 USD Na potrzeby egzaminu należy znać kwoty bazowe i fakt, że są one okresowo indeksowane o inflację.)
75
Q
Maksymalna kwota, jaką emitent może zebrać w ramach rozporządzenia w sprawie finansowania społecznościowego, wynosi:
A. 100 000 dolarów
B. 500 000 dolarów
C. 1 000 000 dolarów
D. 5 000 000 dolarów
A
Najlepsza odpowiedź to C.
Maksymalna kwota, jaką można zebrać w ramach pojedynczej oferty w ramach rozporządzenia w sprawie finansowania społecznościowego, wynosi 1 000 000 USD.
(Nota testowa: maksymalna kwota, jaką można zebrać, podlega korekcie inflacji co 5 lat. W kwietniu 2017 r. została skorygowana do 1 070 000 USD. Na potrzeby egzaminu należy znać kwotę bazową i fakt, że jest ona okresowo indeksowana pod kątem inflacji. )
76
Q
Korporacja składa w SEC oświadczenie rejestracyjne w celu wyemitowania 300 000 akcji ze swoich autoryzowanych akcji i sprzedaży 200 000 akcji zastrzeżonych znajdujących się w posiadaniu urzędników korporacji. Które stwierdzenia są PRAWDZIWE?
Jest to pierwotna dystrybucja 500 000 akcji
IIJest to pierwotna dystrybucja 300 000 akcji
IIIDochód ze sprzedaży 500 000 akcji trafi do spółki
IVDochód ze sprzedaży 300 000 akcji trafi do spółki
A. I i III
B. I i IV
C. II i III
D. II i IV
A
Najlepsza odpowiedź to D.
Jest to połączona dystrybucja pierwotna i wtórna. Pierwotna dystrybucja 300 000 akcji obejmuje akcje nowo wyemitowane, z których wpływy trafią do emitenta. Dystrybucja wtórna polega na sprzedaży 200 000 akcji przez urzędników (którzy „doczepiają” swoje akcje do dystrybucji pierwotnej, aby uniknąć konieczności odsprzedaży akcji zgodnie z ograniczeniami określonymi w Zasadzie 144). Jedynie wpływy z dystrybucji pierwotnej trafią do spółki. Dochód z dystrybucji wtórnej trafia do akcjonariuszy sprzedających.
77
Q
Które z poniższych działań ze strony spółki wymagałoby złożenia oświadczenia rejestracyjnego w SEC zgodnie z Zasadą 145?
Dystrybucja dywidendy Istock
Podział IIstocku
IIIPołączenie z inną spółką publiczną
IVWydzielenie spółki zależnej jako spółki publicznej
A. Tylko I i II
B. Tylko III i IV
C. I, II i IV
D. I, II, III, IV
A
Najlepsza odpowiedź to B.
Dystrybucje korporacyjne, w wyniku których emitent rozprowadza dokładnie tę samą klasę papierów wartościowych wśród obecnych akcjonariuszy, nie wymagają złożenia oświadczenia rejestracyjnego w SEC. Zatem spółka wypłacająca dywidendę z akcji lub dzieląca swoje akcje nie wymagałaby składania oświadczenia rejestracyjnego. Jeżeli jednak spółka wydzieli spółkę zależną swoim akcjonariuszom, akcjonariusze otrzymają akcje innej spółki, dlatego należy złożyć oświadczenie rejestracyjne dotyczące tych udziałów. Jeżeli korporacja łączy się z inną spółką publiczną, powstaje nowa korporacja i należy również złożyć oświadczenie rejestracyjne.
